红牛缠斗，谁是观众？

图源：红牛淘宝旗舰店

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日前，红牛维他命饮料有限公司（简称“中国红牛”）与泰国天丝医药保健有限公司（简称“泰国天丝”）围绕“红牛商标权”的争夺再次升级，将这场自2016年开始的诉讼缠斗再次推至公众眼前。

奥瑞金、东鹏饮料、养元饮品、昇兴股份等一批A股功能饮料产业链公司，也被这场“红牛缠斗”波及，呈现出不同的反应。

“去红牛化”多元转型

作为一路追随中国红牛成长起来的金属包装龙头企业，奥瑞金的业绩表现和股价表现受中国红牛及“红牛商标权”争夺的影响十分明显。

根据奥瑞金2012年刊发的招股书显示，自1995年起，奥瑞金实控人周云杰及其母亲关玉香便开始了与红牛的合作。2011年，来自最大客户中国红牛的销售收入占营收的比重高达70.56%。

随着红牛饮料在中国市场高奏凯歌，奥瑞金的业绩也水涨船高。2013年，奥瑞金实现营收45.67亿元，同比增长30.25%。其中，中国红牛贡献了32.97亿元，营收占比为72.19%。

不过，自从中国红牛与泰国天丝2016年起围绕商标掀起诉讼大战后，奥瑞金也不可避免地受到影响。2017年，奥瑞金被泰国天丝告上法庭，要求其停止有关红牛商标的制造、销售、并申请法院冻结了奥瑞金逾2.4亿元资产。

“幸亏我们是上市公司，能扛得住，如果是一个小公司早就被搞垮掉了。”关玉香曾表示，相关诉讼已导致奥瑞金百亿市值蒸发。

为了摆脱对单一大客户的依赖，从2016年起，奥瑞金积极拓展“非红牛”客户。目前，除了红牛，奥瑞金还拥有东鹏特饮、健力宝、加多宝等知名企业客户。此外，公司还积极布局二片罐业务，客户延伸至啤酒、乳业等行业。

从业绩表现来看，近年来，奥瑞金的多元化转型颇见成效。2019年至2021年，奥瑞金营收、净利实现了连增。2021年年报显示，第一大客户营收占比已降至35.73%。

除了“去红牛化”，奥瑞金也多次公开提示客户集中度高的风险。在2022年半年报中，奥瑞金表示，公司的核心客户之一中国红牛与其合作方泰国天丝之间关于商标使用许可的法律纠纷仍处于解决过程中，泰国天丝也针对公司发起了若干诉讼。

近年来，随着二片罐业务的快速发展，中国红牛业务占公司总收入的比例明显持续下降，但仍对公司总体业务具有重大影响，上述纠纷对公司未来的经营构成潜在风险。

其他功能饮料厂商借机崛起

当中国红牛与泰国天丝缠斗正酣之际，国内其他功能饮料厂商乘势崛起，不断蚕食中国红牛的市场份额。

欧睿国际的数据显示，中国红牛市场份额从2012年的82.1%降至2021年的53.3%，而东鹏特饮、体质能量和乐虎等市占率持续增长，其中，东鹏特饮从2012年的4.7%增至2021年的16.7%。

东鹏特饮的高速增长，也让其生产商东鹏饮料驶上了发展的快车道。东鹏饮料近日发布的2022年年报显示，公司实现营收85.05亿元，同比增长21.89%；实现净利润14.41亿元，同比增长20.75%，销售规模和效益保持稳定增长。

东鹏特饮在年报中援引尼尔森IQ相关数据称，2022年中国能量饮料市场销售额同比下降4.80%，销售量同比下降2.30%。但报告期内，东鹏特饮在市场销售量占比由2021年的31.70%上升至2022年的36.70%，销售量持续领先于其他竞品，市场销售量保持第一；在销售额方面，东鹏特饮的市场销售额占比由23.40%上升至26.62%，市场销售额维持第二。

与此同时，在泰国天丝发起的一系列诉讼的影响下，中国红牛的销售渠道受到了严格限制，销售额也受到了显著影响。根据华彬集团披露的数据，2021年，中国红牛订单额锁定218亿元，交货额221亿元，同比增长4%。2022年，华彬集团全年总销售额为215.38亿元，但并未单独披露红牛产品销售状况。

“如果没有这些干扰，中国红牛的销售早就过了300亿元。”中国红牛的法务总裁张磊曾对外界坦言。

天丝“小伙伴”分羹

在向中国红牛发起系列诉讼的同时，泰国天丝也加快了在中国市场的深度布局。

早在2012年，泰国天丝就在国内设立了新的代理公司——广州曜能量饮料有限公司（简称“广州曜能量”）。

2019年，泰国天丝通过广州曜能量正式在国内推出“红牛安奈吉饮料”。此后，泰国天丝在中国市场先后推出红牛维生素风味饮料、红牛维生素牛磺酸饮料以及红牛维生素能量饮料等产品，且上述产品的包装和口味与中国红牛的产品非常相似。

公开资料显示，2022年3月，项目总投资金额达20亿的天丝集团红牛饮料(四川)生产基地项目正式开工，项目占地400亩。据泰国天丝方面透露，该生产基地预计将于今年年底投产，总产能达14.4亿罐/年，将主要辐射中国西部地区市场。

梳理发现，目前A股公司中也有搭上泰国天丝红牛生意的“小伙伴”。

比如，养元饮品就在2020年9月公告，公司与广州曜能量达成合作，授权公司的孙公司鹰潭智慧健饮品有限公司经销商资质，在长江以北地区全渠道独家经销红牛安奈吉饮料。2022年年报显示，养元饮品运营的“红牛维生素牛磺酸饮料”实现营收2.66亿元，同比增长37.54%。

此外，金属包装企业昇兴股份在2022年半年报中透露，公司灌装业务主要为泰国天丝、曜能量、王老吉等客户提供配套服务，公司从2021年开始加大灌装产能的投资建设力度，随着客户国内销售的持续放量，公司灌装业务量也录得大幅增长。

来源：上海证券报