一、A股市场估值。
①市盈率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、科创50、创业板指的市盈率分别为9.27、11.26、21.27、11.97、25.64、40.49、46.32。过去十年分位数分别为26.7%、30.1%、14.1%、29.1%、50.8%、8%、34.4%。
②市净率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、科创50、创业板指的市净率分别为1.21、1.34、1.65、1.28、2.59、4.29、5.39。过去十年分位数分别为32.8%、12.8%、4.3%、5.8%、40%、1.3%、45.8%。
目前，上证50、沪深300、中证500的估值都处在相对低位。上证50期权的PCR更是10月21日突破了95%分为，说明目前持有50ETF看涨期权的人大大超过持有看跌期权的人，未来出现反弹的可能性较大。类似的情况曾经在国庆节前的沪深300上看到过，之后节后就出现了大反弹。
二、全球市场估值。
①市盈率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为18.83、18.45、25.35、12.51、13.68、12.13、13.88、9.37、27.13、3.64、22.27、8。过去十年分位数分别为44%、24%、12.8%、4.6%、9.6%、4.3%、0.7%、0.2%、90%、1.5%、31.8%、1.3%。
②市净率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为5.41、3.51、3.77、1.52、1.48、1.37、2、0.82、1.64、0.68、3.28、0.8。过去十年分位数分别为80.3%、77.2%、42.3%、53.1%、3.9%、6.5%、44.7%、6.2%、45.2%、10.5%、79.6%、0%。
韩国、俄罗斯、恒生指数的估值一直处在历史低位。特别是恒生指数，因为权重股腾讯一直被大股东减持，指数跌到失真。值得注意的是，近期英国、德国的市场估值也接近了历史低位。
三、行业估值。
①市盈率：分位数（十年）较低的行业有基础化工 (0%)、有色金属 (0.2%)、交通运输 (0.4%)、通信 (0.6%)、医药生物 (1.3%)，市盈率分位数（十年）较高的行业有农林牧渔 (97.4%)、汽车(95.9%)、社会服务 (91.2%)、公用事业 (83.4%)、综合 (77.6%)。
②市净率：分位数（十年）较低的行业有基础化工 (0%)、银行 (0%)、非银金融 (0.2%)、建筑材料(0.6%)、房地产 (0.8%)，市净率分位数（十年）较高的行业有美容护理 (84.3%)、电力设备 (80%)、煤炭 (75.4%)、食品饮料 (73%)、商贸零售 (62.5%)。
四、结语。
①全球方面，恒生指数、韩国综合指数、俄罗斯RTS长期被低估，目前德国DAX、英国FTSE100的估值也进入了历史低位。
②A股方面，截至10月21日，A股各指数估值偏低，可持有50ETF看涨期权。
③行业方面，从PB-ROE上来看，估值水平远低于盈利能力的行业有：银行、煤炭、石油石化、建筑装饰、钢铁、非银金融、基础化工、家用电器、有色金属、建筑材料。
④消息方面，10月14日，证监会发布了拟对《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》进行修订的意见，主要是修改回购规则和回购出发门槛。
从后视镜来看，“回购规则”每次修改都是在市场底部。2005年《上市公司回购社会公众股份管理办法》正式发布，之后分别在2008年10月、2013年4月、2018年10月-2019年1月分别进行过修订，每次政策修订完成后，市场就会逐步企稳。
港股市场单月的回购金额近期也创出了新高。9月港股单月回购金额为185亿港元，是近三年的最高值。
祝大家生活愉快。
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